определяется многими факторами. Рыночными ценами, высокой монополизацией рынка, чисто инвестиционной привлекательность отдельных сегментов жилищного рынка. И, не в последнюю очередь, доступностью ипотечных кредитов. А чем же определяется последняя?

Сегодня банки один за другим поднимают ставки, и в перспективе ипотечный рынок ожидает их рост на 1%-2%. По-видимому, запланированного два-три года назад снижения ставок так и не состоится – во всяком случае, в ближайшем будущем. И сравняться в этом отношении с Западом у нас не получится.

"Виноватых" в таком развитии событий несколько: это и развивающийся мировой ипотечный кризис, угрожающий кризисом ликвидности, и "неукротимая" инфляция, и трудности с рефинансированием ипотечных кредитов у банков в условиях неразвитости рынка ипотечных ценных бумаг.

Однако ставка – это отнюдь не основное препятствие на пути к пресловутой«доступности», считают аналитики компании "Индикаторы рынка недвижимости". Тем более, что неясно, какая же ставка может считаться "справедливой" -- с учетом доходов наших граждан и сложности процессов, происходящих на жилищном рынке.

Существенным препятствием к получению кредита на жилье является первый взнос: если он составляет от 20% до 30%, и даже 10%, при существующих ценах на жилье и при высоких темпах их роста мало кому удается на него накопить. Снижение уровня минимального размера первоначального взноса решает проблему. Однако оно же увеличивает размеры необходимой суммы кредита, что, на первый взгляд, повышает риски банка-кредитора, поскольку отмена первого взноса, как правило сопровождается продлением сроков выплаты кредита.

Еще более существенным препятствием на пути к доступности ипотеки является большая величина ежемесячного платежа по кредиту. ЦБ РФ запрещает коммерческому банку выдавать кредит, если размер ежемесячного платежа превышает половину месячного дохода потенциального заемщика. Наилучшим же соотношением платы по кредиту к доходу можно считать число, не превышающее 1/3. Естественно, что чем это соотношение меньше, тем лучше – как для заемщика, так и для банка, который таким образом идет на меньший риск.

По рассчетам экспертов "Индикаторов рынка недвижимости", при снижении ставки на один пункт размер ежемесячного платежа снижается лишь на 3,6%, тогда как при увеличении срока кредита, например, с 10 лет до 20 лет ежемесячная плата сокращается в 1,5 раза. Поэтому весьма важным критерием доступности кредита на жилье является размер ежемесячного платежа.

Интересно, что в наших условиях при продлении сроков кредита банки тоже рискуют гораздо меньше, чем при снижении процентной ставки, так как большинство заемщиков по ипотеке, по данным Банка России, возвращают свои кредиты в течение 7-10 лет, даже если они брали кредит на больший срок.

Ирина Федотова, K2Kapital. comНа Wall Street принято пренебрежительно говорить о Бернанки и его коллегах как об ученых, чье мышление сложилось в башне из слоновой кости, и потому они не обладают живостью ума, необходимой для урегулирования финансового хаоса. Предположительно, всеми необходимыми качествами обладают блестящие финансовые умы, которые, собственно, этот хаос и создали. Однако с января 2008 года Бернанки ведет ФРС столь радикальным, новаторским и творческим курсом, о каком его недавние предшественники не могли и мечтать.

Самым быстрым решением по преодолению кредитного кризиса является привлечение новых покупателей раньше, чем спираль, идущая вниз, выйдет на новый виток. Очевидные покупатели - это ближневосточные суверенные фонды. Они однажды вышли на сцену, и первую волну их инвестиций встретили без энтузиазма. Учитывая ухудшающиеся перспективы глобальной экономики, кажется правдоподобным, что средства, которые могли бы достаться финансовым институтам, пошли на покупку сырья, и не в последнюю очередь - нефти. Такая переориентация портфелей представляет собой сверхприбыли для производителей нефти.

Все развивающиеся рынки сейчас интересны для различных категорий покупателей и игроков, в частности, для суверенных фондов и для корпораций. Но особой привлекательностью в 2008 году будет пользоваться Россия, которая в значительной мере защищена от глобального кредитного кризиса и рецессии. Способствует этому и политическая предсказуемость и сильные макроэкономические показатели, что превращает Россию в фаворита даже в группе БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай).

Финансовая инженерия и денежная политика, основанная на правилах, где неопределенные знания принято считать определенными знаниями, ведет нас в опасном направлении, считает лауреат Нобелевской премии по экономике 2006 года Эдмунд Фелпс, который в настоящее время возглавляет аналитический центр Капитализм и общество. Аргументы в пользу финансовой политики, основанной на правилах, на поверку оказались слабыми, отмечает Фелпс.

Сильный евро может стать угрозой для еврозоныВ настоящее время сверхсильный евро не доставляет больших забот еврозоне. Ее куда больше заботит снижение потребительских расходов, провоцируемое взлетом цен на нефть и продовольствие. В то же время некоторые страны еврозоны - Испания, Греция и, в меньшей степени, Франция - болезненно переносят коррекцию на своих рынках недвижимости. А финансовые институты всей Европы пытаются переварить последствия американского ипотечного кризиса. Оптимальным вариантом в такой ситуации является сочетание сильной валюты с низкими процентными ставками